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2020-04-01 00:44 來源︰證(zheng)券時bei)ㄍ/div>

證(zheng)券時bei) 欽王瑩

 

11月信(xin)托運(yun)行(xing)數據新鮮出爐,年末信(xin)托發行(xing)量與預期收(shou)益率雙(shuang)雙(shuang)走(zou)高(gao),信(xin)托產品成立數量環比翻(fan)漲接近(jin)一(yi)倍。

業(ye)內人(ren)士認為,由于季節性的差(cha)異,量價齊升的趨(qu)勢不可持續,隨(sui)著資(zi)管新規的實施,信(xin)托產品規模增速將(jiang)大概率shou)叩di)。此外,預期收(shou)益率的逆(ni)勢走(zou)高(gao),意味著要(yao)更加關注(zhu)融資(zi)方、擔保方jiang)淖zi)產負債質(zhi)量。

 

年末發行(xing)

和tong)閃 婺!八shuang)升”

 

普(pu)益標準最新數據顯示,11月共有(you)62家信(xin)托公司發行(xing)了(liao)756款集合信(xin)托產品,發行(xing)數量環比增加37款,增幅(fu)為5.15%。

其中,前四位信(xin)托公司發行(xing)的信(xin)托產品總計186款,佔比24.57%,佔比環比回落3.52個百分點。四川(chuan)信(xin)托發行(xing)了(liao)70款,位列第一(yi);外貿信(xin)托發行(xing)了(liao)44款,位列第二;民生(sheng)信(xin)托發行(xing)了(liao)38款,位列第三(san);平安信(xin)托發行(xing)了(liao)34款,位列第四。

回溯至2015年及2016年,可以(yi)看到信(xin)托公司產品發行(xing)呈(cheng)現較(jiao)為明顯的季節性特(te)征。如(ru)僅有(you)28天(tian)並歷(li)經(jing)春節假(jia)期的2月份,通常是全年發行(xing)量的最低(di)點;而資(zi)金(jin)緊(jin)張的年末往往會迎來一(yi)波規模與價格的走(zou)高(gao)。

“各信(xin)托公司有(you)動力借助年末效應增大信(xin)托發行(xing)量並提高(gao)預期收(shou)益率,擴大信(xin)托募集規模。”普(pu)益標準研究員(yuan)陳新春表示,受資(zi)管新規影響,通道業(ye)務和債權融資(zi)類業(ye)務為主(zhu)的信(xin)托機構(gou)的信(xin)托發行(xing)量和募資(zi)規模將(jiang)受到較(jiao)大沖擊。該類機構(gou)向主(zhu)動管理轉型的過程(cheng)也並非一(yi)帆風順,會受到其它同業(ye)資(zi)管機構(gou)的激烈競爭(zheng),產品發行(xing)和信(xin)托規模增速大概率會下降(jiang)。

此外,11月共有(you)57家信(xin)托公司成立了(liao)1116款集合信(xin)托產品,成立數量環比增幅(fu)為84.46%,共募集資(zi)金(jin)1013.89億(yi)元(yuan),環比增幅(fu)為38.75%。

 

收(shou)益率普(pu)漲的背後

 

11月投(tou)資(zi)于各個領域的信(xin)托產品收(shou)益率均(jun)略有(you)上(shang)升。其中,2~3年期的房地產領域產品平均(jun)環比上(shang)升0.31個百分點至7.90%;基礎設施領域3年期及以(yi)上(shang)產品的平均(jun)最高(gao)預期收(shou)益率環比上(shang)升0.21個百分點至7.94%。

預期收(shou)益率不斷攀升的背後,映(ying)射(she)的是募資(zi)的困(kun)難與企業(ye)融資(zi)成本的高(gao)企。記者從一(yi)款融資(zi)方為貴州西(xi)南交通投(tou)資(zi)集團有(you)限公司的政信(xin)項目看到,該產品期限為兩年,規模1.2億(yi),最高(gao)預期收(shou)益率達到了(liao)9%。

多(duo)位業(ye)內人(ren)士表示,年末融資(zi)需求比較(jiao)旺(wang)盛的是政府融資(zi)平台及房地產,若收(shou)益率能(neng)有(you)9%,那企業(ye)融資(zi)成本至少要(yao)10個點。陳新春認為,未來再次(ci)出現zhi)找媛蝕蠓fu)上(shang)漲的概率不大。

資(zi)管新規要(yao)求金(jin)融機構(gou)對資(zi)產管理產品實行(xing)淨值化管理,淨值生(sheng)成符合公允價值原則,並及時反映(ying)基礎資(zi)產的收(shou)益和風險。他表示,“這意味著以(yi)高(gao)預期收(shou)益率為特(te)色的信(xin)托產品未來發展不容樂觀。一(yi)方面對投(tou)資(zi)對象(xiang)施以(yi)限制,另(ling)一(yi)方面對產品和披露形wen)絞┘有(you)亂yao)求(如(ru)淨值化),直(zhi)接對信(xin)托產品收(shou)益率產生(sheng)負面沖擊。”

 

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